“黄金+”：在不确定时代寻找组合锚

人民币计价黄金在2024年上涨28%后，2025年上半年继续走强，涨幅超过24%。这一走势不仅带来显著回报，也让市场再次关注黄金这一传统避险资产。在这一背景下，“黄金+”概念逐渐走入视野，它既是一类在资产配置中加入一定比例黄金的多资产产品，也是一种强调通过黄金平滑收益、分散风险的配置理念。

什么是“黄金+”？概念与特征

狭义来看，“黄金+”指的是业绩基准或资产配置策略中配置5%以上黄金的多资产组合产品。目前，公募基金（含FOF及养老FOF）和银行理财市场均已出现这类产品。公开数据表明，大部分“黄金+”产品配置5%至10%的黄金，个别产品配置比例达到30%。

广义的“黄金+”是一种配置理念，将黄金纳入多资产组合中，作为风险对冲与收益增强的重要因子。除具体产品扩容外，专业机构对黄金的直接投资也显著增加。配置黄金ETF的FOF产品近几年几乎每年翻倍，体现出机构对黄金配置价值的共识。

“黄金+”的兴起意味着黄金正从应对通胀或市场波动的战术工具，转向具有结构性价值的战略底仓。

“黄金+”基金的表现与配置价值

“黄金+” 到底“+”了什么？首先，它提供稳健的长期收益来源。历史数据显示，人民币计价黄金过去20年年化收益约10%，在10年和5年的维度也跑赢多数主流资产。长期收益更多由全球GDP增长推动的实物需求（央行购金、投资、金饰等）驱动。

其次，“黄金+”加强组合抗风险能力。国内股债组合回调时，黄金往往表现良好，因其需求多元、驱动因素全球化，与国内资产关联度较低，具备风险分散作用。

有哪些黄金相关基金值得投资？

有哪些黄金相关基金值得投资是投资者常见关注点。从市场实践看，投资者可以关注几类黄金相关基金：一是直接投资黄金的ETF及其联接基金；二是“黄金+”多资产组合基金，配置5%至30%黄金比例；三是部分QDII基金通过海外黄金资产布局。选择时应结合自身风险偏好、投资期限，并参考基金规模、流动性及费用水平。这样的配置有助于在长期内提升组合稳健性。

“黄金+”基金的表现 在过去几年整体稳健，尤其在市场波动期提供了风险缓冲。未来是否适合投资，还需结合个人资产状况及全球经济走势综合考量。

相比个人直接投资黄金，“黄金+”解决三大难题

世界黄金协会中国区CEO王立新指出，普通投资者投资黄金常面临决策、择时和持有三大难题。金价驱动因素复杂，入场时机难判断，且短期波动容易导致投资行为不稳。因此“黄金+”产品通过专业机构管理，将黄金配置纳入组合，帮助投资者从短期投机转向长期配置，强化黄金的战略定位。

“黄金+”基金的表现与长期逻辑

从金价驱动因素看，黄金长期趋势受全球地缘政治风险溢价、美国债务水平及信用评级变化等影响。美国2020年至2024年债务规模增长13万亿美元，未来十年预计增幅超20万亿美元。欧盟“重新武装欧洲”政策也推升财政赤字风险。这些因素均支撑黄金作为避险资产的作用。

从资产配置角度，“黄金+”结构优势凸显，强调长期配置价值。当前全球不确定性加剧，收益逻辑转向确定性优先，黄金作为非现金流资产，不依赖主权信用，与传统金融资产相关性较低，在资产组合中作用愈发重要。

结语：长期价值与战略配置

“黄金+”不仅是一种产品，更体现策略升级，是市场对长期稳健资产的再认知。未来，黄金的确定性价值将成为长期稳健投资组合的重要组成。黄金的价值，从未止步于价格本身。“黄金+”基金的表现及其战略意义值得长期关注，投资者在制定组合策略时可结合个人情况，审慎配置。